4G移动互联网在2015年，传媒行业指数创新高的根本原因，现如今5G是火热的话题。但是早期流量商业模式还将延续4G思维，然后长期看5G，5G将是中国、全球、全世界、定制化、智能化和场景化的高度渗透与融合，什么物联网时代，互联网时代、甚至传媒行业都有望重估。令人兴奋的是，这个伟大的概念是我们中国的华为，一个让世界都惊叹的”中国制造和中国科技“。

首先，我们来回顾一下之前三大阵营运营商、手机厂商和互联网服务商在通讯技术更替过程中竞争地位的演变：2G为运营商时代，3G为手机厂商时代，那个时候上个网，老吐槽卡、网速不好，后来伟大的4G到来，又变更为互联网服务商时代，这三大阵营为互联网产品能力的比拼和争夺，让运营商和设备商逐渐演变，而终是4G时代确认了付费逻辑，让互联网服务商迎来高速发展期。

我们以传媒和通信指数的涨跌逻辑印证复盘结果，我们认为传媒未来跑赢通信是大概率事件，但是时间战线必定是更长的。传媒在5G时代演绎将更加复杂，因行业兼具技术、内容、消费三重属性，很难确定真实的传媒底。

在4G的引领上，上半场投资逻辑由模式锚定估值转向业绩兑现，3G/4G带来的经济增量也逐步见，互联网巨头分化明显；5G引领的下半场将更加重视新科技，看好“平台生态+科技驱动”，目前中国5G引领全球，有望在全球科技互联网布局上追逐美国，再造竞争格局。

我们预计5G时代互联网传媒指数将由“缓涨”取代4G时代的“暴涨缓跌”，15年大涨因移动红利+并购，下一波技术并购红利将更加理性，新科技并购更易发生，但确定性机会需反复验证，19年5G商用还在推进，2020年或许是新技术红利真正兑现的起点。那么5G如何重构互联网传媒行业？5G的应用端总结来看即是围绕“场景”“规模”“速度”。

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